非金屬建材行業2019年下半年投資策略:不確定中配置確定

編輯:admin 日期:2019-06-10 10:52:31 / 人氣:

◆19年宏觀政策逆周期調節,資金到位基建先行我們認為達成“宏觀經濟指標保持在合理區間”需盡量避免GDP增速失穩下滑情況出現,面對“三駕馬車”選擇題,投資的可能性最大。在國家“適時適度實施宏觀政策逆周期調節”的指引下,基礎設施建設投資重回“穩增長”基本引擎為較確定事件。兵馬未動,糧草先行:一年的基建投資趨勢如何,一季度的資金配給已現端倪,基建投資增速邊際變化與資金端一季度同比變化一致,預計年內基建投資整體增速持續反彈。
  ◆19年房地產施工面積年內將保持高增速,因庫存動態管理仍在進行中上半年房地產投資受土地購置費和建安費兩者影響保持較快增速,我們預計下半年房地產投資增速會穩定持續回落。房地產開發中的“購置土地”、“新開工-施工-竣工”、“空置”可類比商品經營的原料采購、成品制作和商品庫存的廣義庫存管理過程。當庫存持續下降,企業會加大和加快原料采購和成品制作進程,維持合理庫存以正常經營。我國商品房空置面積已連續三年下降,期間購置土地面積和新開工面積回升,當前仍處商品房庫存去化過程,趨勢仍將持續。且由于施工和竣工指標的相對滯后,表明即使后期當新開工面積增速持續回落時,施工面積增速仍然能在一定時期內保持高于2018年的正增長速度。
  ◆水泥:需求有保護,供給有約束基建和地產施工端兩者綜合作用下,預計全年我國水泥需求增速為3-5%,不排除超預期概率,使得行業強勁的基本面更加堅實。在供給側結構性改革政策和環保政策頻出背景下,行業內企業心態穩定,進退有據。水泥行業充分市場競爭優勝劣汰發展至今,持續向產業鏈上下游延,且區域市場集中度和龍頭企業市場控制力亦不斷提升,穩定水泥價格在合理區間內淡旺季波動已成行業共識。持續看好華東、中南和東南高景氣,盈利能力雖不像前兩年那樣具有彈性,但能穩定提升。并重點關注華北和西北的景氣提升。
  ◆小建材:行業困境下強者愈強由于上游原材料、燃料等成本價格大幅波動,建材很多子行業內企業毛利率下滑,以至于影響到所在行業的盈利增長。但多數子行業龍頭企業仍可獲得較快的營收增速、較穩定的盈利能力,以及可觀的盈利增長。19年小建材需求端有保護,兩條主線尋找機會:1、需求有保護,疊加盈利能力向上的彈性品種;2、業績穩定,估值合理的行業龍頭和白馬。
  ◆不確定中配置確定
  當前外部環境不確定性再次凸顯,國內經濟下行風險也尚未緩解。內外部經濟環境不確定條件下追尋確定乃人之本性,過程會有反復,但終會趨于確定,不確定中配置確定。水泥行業配置海螺,優選華新、天山、祁連山(8.020, 0.13, 1.65%)、萬年青(8.850, -0.08, -0.90%)、塔牌,關注港股華潤水泥控股。小建材中優選估值合理,需求有保護,盈利能力向上的彈性品種,推薦建研集團(5.970, 0.08, 1.36%);長期視角,持續推薦估值合理的價值組合:偉星新材(15.710, 0.50, 3.29%)、山東藥玻(26.890, 0.61,2.32%)、中國巨石(8.980, 0.10, 1.13%)、東方雨虹(19.690, 0.55,2.87%)。

現在致電 025-5533444 OR 查看更多聯系方式 →

Top 回頂部
刘伯温平特